勁一專欄 - 傅允軒 2026年10月15日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年10月15日


人行看是甚麼
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自從美國總統特朗普在八年前發動美中貿易戰以來，一直有聲音指，中國透過將人民幣刻意貶值，來抵消美國加徵關稅的衝擊。

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筆者一直不贊同這種說法。事實是中國不但沒有將人民幣刻意貶值；相反，最不希望見到的就是人民幣走弱。這是為甚麼中國面對國內嚴峻的經濟壓力，卻一直

勁一專欄 - 傅允軒 2026年10月12日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年10月12日


科網巨頭囚徒困境
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不久前，幾間人工智能（AI）科技巨企的高管與產業領袖突然一反常態，齊齊高調發聲，為了人類安全、為了防範潛在風險，產業應該放/I的發展速度。伴隨著傳媒大造文章，這些言論一度對AI板塊帶來一定震盪。表面上看，這是一場科技界對人類未來負責任的集體反思，然而這些說話由資

勁一專欄 - 傅允軒 2026年9月18日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年9月18日


拉爆升市的黑天鵝｜傅允軒專欄
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從日本央行動念加息開始，全球主流媒體幾乎一面倒地渲染，日圓的「收水」將會成為引爆金融危機的終極「黑天鵝」。

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照一般人的線性思維，這個恐懼是理所當然的。過去十幾年，日本一直是全球的廉價資金水喉。早在1997年亞洲金融風暴，日圓套利交易（Car

勁一專欄 - 傅允軒 2026年8月25日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年8月25日


韓股以AI為名險著｜傅允軒專欄
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為了在全球AI算力與高頻寬記憶體（HBM） 競賽中保持領先地位，南韓政府在相關產業上動作多多，不僅配合三星電子與SK海力士（美股代號：SKHY） 推動規模達600萬億韓圜的超級產業群，更由政府親自出面成立國家級半導體基金、提供高額稅務減免、低息政策

勁一專欄 - 傅允軒 2026年8月11日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年8月11日


去泡沫化過程｜傅允軒專欄
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一、兩年前，只要有公司高舉人工智能（AI）革命旗幟，宣布資本開支加碼數百億美元投入AI，市場資金就會蜂擁而至，但美股最近業績期上演的資金挪移，似乎反映玩法已經發生了根本性的變化。

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以Meta Platforms（美股代號：META）為例，雖然朱

勁一專欄 - 傅允軒 2026年8月7日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年8月7日


AI概念股選擇性吸納｜傅允軒專欄
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在週二及週三（7月14日及15日）的美國參眾兩院聽證會中，新任美國聯邦儲備局主席沃什強調不會容忍高通脹持續。同日勞工部發布的數據十分識做，爆出一系列爆大冷的物價指數，以遠低於市場預期的數值，輾壓主席講話的風頭。

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就在消費物價指數（CPI）

勁一專欄 - 傅允軒 2026年4月21日

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金本位制2.0
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前美國總統尼克遜在1971年廢除金本位制，這是人類近代文明高速發展的一大里程碑。人類無窮的慾望讓貨幣無限增長，而透過貨幣的增長，反過來刺激經濟高速發展。持續50年的信用貨幣實驗，創造了前所未有的榮景，但同時也積累了人類歷史上最龐大的債務黑洞。

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信用貨幣制

勁一專欄 - 傅允軒 2026年4月10日

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升幅無限倍的商品｜傅允軒專欄
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說到哪一類商品波幅最勁，最能顛覆人類的認知，不是期金期銀，不是加密貨幣，也不是各種稀土，而是石油。石油絕對堪稱史上「最鬼」的商品，沒有之一。

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要理解石油的暴力，必須回歸2020年4月20日，當天紐約原油（WTI）期貨收報每桶負37.63美元

勁一專欄 - 傅允軒 2026年3月26日

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薩德神話破滅 連鎖反應浮現｜傅允軒專欄
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在美國總統特朗普揚言美伊戰事很快結束，油價會回落至戰前水平的同時，伊朗卻說要將油價挾上每桶200美元。到底那個說法成事的機會較大，其實等同分析戰爭的話事權，正受那國掌控。問題的答案，從特朗普的言論便已看出，目前希望盡快解決問題的是美國，而不

勁一專欄 - 傅允軒 2026年3月10日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年3月10日


用者自付vs國家級電網｜傅允軒專欄
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內地、香港的電力概念股近日集體爆炒，導火線是美國總統特朗普與科技巨頭在週三（3月4日）簽署電網協議，正式讓科技企業自行建立電網，承擔發展人工智能（AI）的電力消耗。

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雖然這個協議並非突發消息，但相關概念股一樣照炒，而這一波電力概念的炒

勁一專欄 - 傅允軒 2026年3月3日

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缺電是一種潮流｜傅允軒專欄
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踏入2026年，人工智能（AI）競賽果然步入新的賽道，就算美企擁有再強的算力，只要沒有穩定的電流支持，也不過是一堆昂貴的矽片。當AI競賽從「算法突破」進入「普及推論」的階段，不難發現，市場的焦點不應再是輝達（Nvidia，美股代號：NVDA） 的出貨量，

勁一專欄 - 傅允軒 2026年1月30日

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陽謀終極曝光｜博允軒專欄
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美國總統特朗普在2024年當選美國總統之後，本欄立即發表多篇文章，強調必須認清中美貿易戰，本質上/原意上是在鼓動通脹。及至美國向發動全球關稅戰後，更加詳述背後圖謀，並以炒家視角，在本欄2264期（2025年3月29日出版）一篇文章《美債在過去十年是減少了

勁一專欄 - 傅允軒 2026年1月23日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年1月23日


如果AI不是泡沫︳專欄
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Meta Platforms（美股代號：META）一紙核能採購合約，向市場釋出的訊號明確不過，這印證筆者最近提出的觀點，人工智能（AI）競賽已經由比併算力與算法，延伸至物理世界的能源供應。

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AI食電人所共知，但似乎食電的程度仍被市場低估。如果AI

勁一專欄 - 傅允軒 2026年1月14日

勁一專欄 - 傅允軒 2026年1月14日


回歸原始需求︳傅允軒專欄
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過去幾年人工智能（AI）高速發展，主題不停更替。從當初大眾盲目追求算力，到2025年DeepSeek Moment以算法突圍，打破了美國巨企的壟斷，事到如今又要面對全新的問題。過往大家盲目追求GPU參數，以為有晶片就有話事權，但現在看來這不過是劇本的前半

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月30日

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月23日

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月23日


輝達基本因素出現變化｜傅允軒專欄
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谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）以自家研製的TPU，成功訓練出史上最佳的Gemini 3人工智能（AI）模型，令本來在GPU處於壟斷地位的輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）面臨巨大壓力。輝達的股價過往一直

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月16日

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月16日


2025年財金大事回顧｜傅允軒專欄
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從2025年1月下旬爆發的DeepSeek Moment開始，全球圍繞著人工智能（AI）的討論一直沒有停過。如果沒有DeepSeek的開源，有關AI發展的話事權，相信仍然會被壟斷在幾家美國巨企之手。今天全球在AI領域發展與推廣的百花齊放，很大

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月9日

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月9日


日圓跌完未｜傅允軒專欄
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自從日本首相高市早苗在10月4日當選日本自民黨總裁以來，日圓匯價應聲下跌，這不單是因為大家都知道高市早苗力挺幣策從寬，更重要的是，這個幣策方向獲得自民黨內最大派系的支持，並不是個人的偏執，更是整個自民黨的大多數方向。

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這一波中期跌浪，直到11月20

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月3日

勁一專欄 - 傅允軒 2025年12月3日


泡沫幾時有｜傳允軒專欄
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谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）最新發布的Gemini 3完勝所有對手，跟一年前的DeepSeek一樣，毋須使用輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）的高階晶片進行訓練。這讓不少投資者再次審視，美國人工智能（AI）巨企動

勁一專欄 - 傅允軒 2025年11月25日

勁一專欄 - 傅允軒 2025年11月25日


輝達業績 只能代表輝達｜傅允軒專欄
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輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）公布業績再好，市場仍然對人工智能（AI）敍事抱懷疑態度。美股AI概念股，在輝達公布業績後全線高開低收，納斯達克指數失守50天線。

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美股指數只要撐起幾隻AI大股便能撐起整頭家，現在美股的情況，其